مضيفا ألفا دون مضيفا المخاطر

مضيفا ألفا دون مضيفا المخاطر هناك العديد من الاستراتيجيات التي تنطوي على استخدام العقود الآجلة لزيادة العوائد. غالبية هذه الاستراتيجيات زيادة عوائد المحفظة عن طريق زيادة التعرض لتقلبات. وتقوم العديد من هذه النظريات على نظرية كفاءة السوق واستخدام أسلوب معقد من تقلب قياس، والارتباط والعودة الزائدة جنبا إلى جنب مع غيرها من المتغيرات لبناء الحقائب التي تناسب تحمل المخاطر مستثمر معين مع زيادة العائدات النظرية. هذه ليست واحدة من تلك الاستراتيجيات. تابع القراءة لمعرفة المزيد عن طريقة أخرى لتوليد عائدات أعلى دون تغيير المخاطر من محفظتك. ألفا، ما هذا؟ ألفا هو ما يمكن أن يعتبر "العائد الزائد." في معادلة الانحدار، ويصف جزء واحد كم وتضيف حركة السوق لعائدات المحفظة الخاص بك. ويعتبر ما تبقى من عودة ألفا. هذا هو وسيلة قياس لقياس قدرة المدير في التفوق على السوق. (لمزيد من المعلومات، راجع فهم تقلب المقاييس). كسر القواعد في مجال التمويل، والمخاطر عادة ما يعتقد انه ارتبط إيجابيا مع العوائد. وتمثل هذه الاستراتيجية استثناء لهذه القاعدة. المحافظ الكبيرة التي تحمل أسهم المؤشر، مثل مؤشر SP 500، ويمكن التلاعب بها لتمثيل تخصيص الأصلي المساواة مع رأس مال أقل المخصصة لهذا الموقف. يمكن استثمار أن رأس المال الزائد في الولايات المتحدة سندات الخزانة أو أذون الخزانة (أيهما يناسب أفق زمني المستثمر) وضعت لاستخدامها لتوليد ألفا خالية من المخاطر. تضع ذلك في اعتبارها، يجب أن يكون محفظة موقف أساسي واحد على الأقل مع المنتج المطابق المتاحة في السوق الآجلة من أجل هذه الاستراتيجية التي سيتم تنفيذها. لن تعتبر هذه الاستراتيجية الإدارة الفعالة. ولكن يتطلب بعض مراقبة في حالة من المكالمات الهامش. ونحن سوف تغطي في مزيد من التفاصيل في وقت لاحق. (لمزيد من المعلومات، راجع Bettering المحفظة الخاصة بك مع ألفا وبيتا). حافظة النقدية التقليدية من أجل فهم هذه الاستراتيجية، يجب أولا أن نفهم ما نقوم محاكاة. أدناه سوف ندرس محفظة التقليدية، وبدلا المخصصة متحفظ. لنفترض أن لدينا محفظة 1000000 $ ونحن نريد أن تخصيص هذه المحفظة لتعكس خليط من 70٪ سندات الخزانة الأمريكية و 30٪ من سوق الأسهم بشكل عام. منذ 500 SP هو مقياس دقيق وليس لسوق الأسهم عموما ولها المنتج المطابق السائل جدا في سوق العقود الآجلة، سوف نستخدم 500 SP. وهذا يؤدي إلى 700،000 $ في سندات الخزانة الأمريكية و 300،000 $ في SP 500 سهم. ونحن نعلم أن سندات الخزانة الأمريكية، تسفر عن 10٪ سنويا، ونتوقع أن 500 SP أن نقدر بنسبة 15٪ في العام المقبل. يمكننا أن تضيف ما يصل هذه العوائد الفردية ونرى أن العودة لهذه المحفظة ستكون 115،000 $، أو 11.5٪، على محفظة على مدار السنة. السيطرة على شيء كبير مع شيء قليل معرفة كيفية عمل المبادئ الأساسية للعقود الآجلة أمر ضروري لفهم كيفية عمل هذه الاستراتيجية. (للحصول على شرح الأساسي للعقود الآجلة، انظر الفناء أساسيات المشتقات.) عند اتخاذ موقف الآجلة بقيمة 100،000 $، لا تحتاج لطرح 100،000 $ أن تتعرض لها. لديك فقط لعقد إما نقدا أو سندات شبه النقدية في حسابك كهامش. كل يوم التداول، يتم وضع علامة موقفكم 100،000 $ إلى السوق والأرباح أو الخسائر الناتجة عن ذلك 100،000 $ موقف مأخوذة من أو إضافتها مباشرة إلى حسابك. الهامش هو شبكة الأمان يستخدم سمسرة للتأكد من أن لديك النقدية المطلوبة على أساس يومي في حالة وقوع خسائر. يوفر هذا الهامش أيضا ميزة لإعداد استراتيجية توليد ألفا من خلال توفير التعرض للموقف الأصلي 1000000 $ دون الحاجة إلى استخدام 1000000 $ من رأس المال للقيام بذلك. (لمزيد من البصيرة، وتحقق من البرنامج التعليمي التداول بالهامش.) تنفيذ استراتيجيتنا في المركز الأول لدينا، كنا نسعى لتوزيع الأصول من 70٪ سندات الخزانة الأمريكية و 30٪ SP 500 سهم. إذا كان لنا أن استخدام العقود الآجلة لفضح أنفسنا إلى موقف كبير مع كمية أقل بكثير من رأس المال، ونحن فجأة سوف يكون لها جزء كبير من رأس المال لدينا الأصلي غير المخصصة. دعونا استخدام الوضع أدناه لوضع بعض القيم لهذا السيناريو. (على الرغم من أن هامش تختلف من بلد إلى آخر وبين شركات السمسرة مختلفة، سنستخدم نسبة هامش 20٪ إلى تبسيط الأمور.) لديك الآن: 700،000 $ في سندات الخزانة الأمريكية 60000 $ في هامش تعريض بنا إلى ما قيمته 300،000 $ من SP 500 سهم عن طريق العقود الآجلة ($ 60،000 20٪ من 300،000 $) نحن غادر الآن مع الجزء غير المخصص من محفظة الكرام في 240،000 $. يمكننا استثمار هذا المبلغ فائضة في سندات الخزانة الأمريكية، والتي هي بطبيعتها خالية من المخاطر. في انتاجها السنوي الحالي من 10٪. هذا يتركنا مع محفظة الدولار 1000000 $ لديها 940،000 $ في سندات الخزانة الأمريكية و$ 60،000 المخصصة للهامش SP 500 الآجلة. هذه المحفظة الجديدة لديها نفس الخطر بالضبط كما المحفظة النقدية الأصلية. والفرق هو أن هذه المحفظة هي قادرة على توليد عوائد أعلى! 940،000 $ في الولايات المتحدة سندات الخزانة ذات العائد 10٪ = 94000 $ 300،000 $ (التي تسيطر عليها لدينا 60،000 $ الآجلة الهامش) من SP 500 سهم تقدر بنسبة 15٪ لتحقيق عائد من 45،000 $ لدينا إجمالي الربح هو 139،000 $، أو 13.9٪، على محفظتنا الإجمالية. وكان الربح الناتج عن محفظة النقود الأصلية لدينا فقط 11.5٪. لذلك، دون إضافة أي خطر، ونحن قد ولدت عائد إضافية، أو ألفا، من 2.4٪. كان من الممكن لأننا استثمرت بقايا، غير المخصصة، جزء من محفظتنا في الأوراق المالية خالية من المخاطر، أو بشكل أكثر تحديدا، سندات الخزانة الأمريكية. مشاكل محتملة هناك مشكلة رئيسية واحدة مع هذه الاستراتيجية: حتى لو كان المستثمر هو الصحيح عن مكان وجود 500 SP سيكون في غضون عام واحد، وخلال تلك السنة، يمكن للأسعار مؤشر يثبت أن تكون متقلبة جدا. هذا يمكن أن يؤدي إلى نداء الهامش. (للقراءة ذات العلاقة، يرى ماذا يعني عندما تم تصفية أسهم في حسابي؟) على سبيل المثال، وذلك باستخدام السيناريو اعلاه، لنفترض أنه في الربع الأول، وانخفاض SP 500 إلى المستوى الذي يجب على المستثمر أن تدفع جزءا من هامش له أو لها. الآن، لدينا معدل هامش 20٪، ويجب إعادة تخصيص جزء من رأس المال للحفاظ على هذا الموقف من يطلق بعيدا. لأن المستثمر المصدر الوحيد لرأس المال في سندات الخزانة الأمريكية، يجب علينا تصفية جزء من سندات الخزانة الأمريكية لإعادة تخصيص رأس المال اللازم للحفاظ على هامش لدينا بنسبة 20٪ من القيمة الإجمالية للمستقبل و. اعتمادا على حجم هذا التخفيض، وهذا يمكن أن يكون لها تأثير جوهري على العودة الشاملة التي يمكن توقعها في هذه الحالة. عندما يبدأ SP في الارتفاع، وقد بلغ هامش المخصصة يتجاوز 20٪، ونحن يمكن إعادة استثمار العائدات في سندات الخزينة على المدى القصير، ولكن على افتراض منحنى العائد الطبيعي وأفق الاستثمار أقصر، ونحن ما زلنا نحقق أقل على الولايات المتحدة، جزء الخزانة لل محفظة مما كنا إذا كانت استراتيجية قد جرت كما كان متوقعا وأن SP كان أقل تقلبا. تطبيقات أخرى هناك عدة طرق أن هذه الاستراتيجية يمكن استخدامها. يمكن للمديرين أن يصل رئيس صناديق المؤشرات إضافة ألفا إلى عوائد الصندوق عن طريق استخدام هذه الاستراتيجية. باستخدام العقود الآجلة للسيطرة على كمية أكبر من الأصول مع كمية أقل من رأس المال، ويمكن لمدير الاستثمار سواء في الأوراق المالية خالية من المخاطر أو اختيار الأسهم الفردية أو أنه يشعر سوف تولد عوائد إيجابية لإضافة ألفا. على الرغم من أن الأخير يعرض لنا لمخاطر الفقهي الجديد. هذا لا يزال مصدر ألفا (مهارة المدير). الخط الأسفل هذه الاستراتيجية بشكل خاص يمكن أن يكون مفيدا لأولئك الذين يرغبون في محاكاة عوائد مؤشر معين ولكنها ترغب في إضافة مستوى من الحماية من ألفا (عن طريق الاستثمار هي الأوراق خالية من المخاطر) أو لأولئك الذين يرغبون في أخذ مخاطر إضافية عن طريق اتخاذ على مواقع يعرضهم لمخاطر الفقهي (والمكافأة المحتملة) عن طريق اختيار الأسهم الفردية أنهم يشعرون سوف تولد عوائد إيجابية. معظم الاجلة لديها الحد الأدنى من قيمة 100،000 $، لذلك (في الماضي) ويمكن استخدام هذه الاستراتيجية فقط من قبل أولئك مع المحافظ الكبيرة. مع الابتكار العقود الصغيرة مثل وSP 500 البسيطة ®، بعض المستثمرين الأقل حظا، أصبحت الآن قادرة على تنفيذ الاستراتيجيات المتاحة مرة واحدة فقط للمستثمرين من المؤسسات.